(بلومبرج) – بالنسبة للمؤمنين بالعملات المشفرة، فإن شراء عملة البيتكوين والاحتفاظ بها هي لعبة التداول الوحيدة في المدينة – حيث تقدم عائدًا يصل إلى 50٪ تقريبًا حتى الآن هذا العام وحده للاستثمارات الجديدة.
الأكثر قراءة من بلومبرج
ومع ذلك، بالنسبة لمستثمري صناديق التحوط الكمية ومجموعة من الباحثين الأكاديميين، هناك طريقة أفضل لالتقاط ارتفاع الأصول المتقلبة، مع الاستفادة أيضًا من عمليات السحب الضخمة: ما عليك سوى اتباع حكمة – أو حماقة – الجمهور.
بدءًا من أكبر مدير لصناديق التحوط للتداول العام في العالم، Man Group Plc، إلى الباحثين في جامعة كامبريدج وخارجها، تشير مجموعة متزايدة من الأبحاث إلى أن الإستراتيجية الكمية لاتباع الاتجاه مناسبة تمامًا ومربحة بشكل خاص لعمليات الصعود والهبوط الشهيرة. انخفاض في سعر البيتكوين. تقوم الصناديق الكمية، مثل شركة Florin Court Capital LLC التي تبلغ قيمتها 2 مليار دولار، بتنفيذ مثل هذه الاستراتيجيات منذ عام 2017، وقد أدى التعرض للعملات المشفرة إلى تحفيز تداولاتها التي تتبع الاتجاه عبر الأصول. بالنسبة لتجار التجزئة، توفر مؤسسة التدريب الأوروبية (ETF) التي تم إطلاقها حديثًا وصولاً أوسع إلى استراتيجية تعتمد على تقلبات البيتكوين.
وقال طارق أبو زيد، الشريك ومدير محفظة العملاء الأول في Man AHL: “إن العوائد المعدلة حسب المخاطر لاستراتيجية نوع الزخم، بغض النظر عن السرعة، كانت تاريخياً أفضل من استراتيجية الشراء والاحتفاظ”. “إن تتبع الاتجاه يدور حول استخراج التحيزات السلوكية. في العملات المشفرة، ترى تجاوزات، وترى الخوف من الخوف، وترى الذعر – وهو ما يمكن التقاطه بهذه الاستراتيجيات المنهجية.
وجد الباحثون في وحدة Man AHL التابعة لشركة Man Group أن استراتيجية الاتجاه الطويل والقصير في كل من Bitcoin و Ether قد تفوقت على استثمارات الشراء والاحتفاظ في العملات المعدنية منذ عام 2017 عند قياسها لتقلبات بنسبة 10٪. تلتقط الاستراتيجية المكاسب خلال الارتفاع وتتخذ مراكز قصيرة عندما يكون الاتجاه سلبيا.
وقالت مجموعة مان، التي ارتفعت أصولها الخاضعة للإدارة إلى مستوى قياسي بلغ 167.5 مليار دولار في نهاية عام 2023، في وقت سابق إن الشركة تتداول العملات المشفرة كجزء من استراتيجياتها الحالية. كما صرحت شركة الاستثمار الكمي العملاقة AQR Capital Management LLC علنًا بأنها تتداول العقود الآجلة للعملات المشفرة في استراتيجية تتبع الاتجاه. تقوم شركة Florin Court، المتخصصة في الأسواق الغريبة والبديلة، بتداول كل من Bitcoin وEther بعد البدء في تداول العملات المشفرة في عام 2017 وتتمتع بتعزيز قوي لأداء الصندوق منذ بداية العام حتى الآن.
قال دوج جرينيج، مؤسس شركة فلورين كورت كابيتال: “إن العملات المشفرة في متناول أيدينا وتتصرف في الغالب مثل بعض أسواق السلع الأكثر تقلبا”. “أنت بحاجة إلى نماذج اتجاه جيدة ومراقبة منهجية للمخاطر.”
قال Greenig إنه يستخدم نهجًا محافظًا من خلال تجنب عمليات تبادل العملات المشفرة غير المنظمة وغيرها من مخاطر الطرف المقابل الهامة المشهورة في مجال العملات المشفرة. تعد مجموعات بيانات التشفير الصغيرة نسبيًا مشكلة أخرى يشير إليها المحللون الكميون كعائق أمام التنفيذ الأوسع للتداول المنهجي. وأضاف جرينيج: “كانت أكبر المخاوف هي المخاطر غير السوقية في هذا المجال”.
تعتمد النماذج التي تستخدمها مجموعة مان على البيانات بدءًا من عامي 2016 و2017، عندما أصبح المستثمرون المؤسسيون أكثر نشاطًا في هذا المجال. تم إطلاق عقود بيتكوين الآجلة في نهاية عام 2017.
يضيف البحث الأكاديمي المزيد من الأدلة لدعم حالة اتباع اتجاه العملات المشفرة. وجدت دراسة أجراها باحثون في جامعة موناش عام 2023 أن استراتيجيات اتباع الاتجاه تفوقت على نطاق واسع على الاستثمار المستمر في بيتكوين وإيثريوم، حيث كانت فترات المراجعة الأقصر أكثر ربحية من الفترات الأطول. ووجدت دراسة أخرى أجراها باحثون من جامعة كامبريدج وخارجها “عوائد متسقة وجذابة” لاستراتيجية مماثلة بين عامي 2011 و2019.
الاتجاه يذهب السائدة
لا يقتصر الأمر على صناديق التحوط المتطورة التي تدرس الإستراتيجية. كما أنها تسير في الاتجاه السائد، حيث أصبح المستثمرون الآن قادرين على الوصول إلى استراتيجية مماثلة من خلال منتج يتم تداوله في البورصة. تم إطلاق Global X Bitcoin Trend Strategy ETF (رمز السهم: BTRN) الشهر الماضي، لتتبع مؤشر CoinDesk Bitcoin Trend.
يقوم المنتج بالتخصيص ديناميكيًا بين عقود بيتكوين الآجلة وأذون الخزانة ذات فترة استحقاق تتراوح من شهر إلى ثلاثة أشهر. تزيد صناديق الاستثمار المتداولة من تعرضها لعقود بيتكوين الآجلة عندما ترتفع الأسعار وتقلل من تخصيصها عندما تنخفض الأسعار، دون البيع على الإطلاق.
قال آدم سزي، رئيس تطوير المنتجات في Global X ETFs: “لا تزال عملة البيتكوين عرضة لنوبات كبيرة من التقلبات وعمليات سحب كبيرة”. “ستعمل BTRN بشكل أفضل في بيئة يوجد فيها زخم واضح وثابت إما في الاتجاه الصعودي أو الهبوطي.”
في حين أن اتباع الاتجاه قد أظهر نتائج جيدة عند اختباره بالنسبة للبيتكوين والإيثر، إلا أن المحللين الكميين يظلون حذرين بشأن تنفيذ هذه الأنواع من التقنيات المنهجية في أي مكان آخر في مجال العملات المشفرة. تعد العملات المستقرة، والتي تهدف إلى تتبع الأصول مثل الدولار الأمريكي واحدًا مقابل واحد، أمثلة واضحة. وكذلك الحال بالنسبة للرموز المميزة عالية المضاربة والتي غالبًا ما تكون جديدة والمعروفة باسم memecoins، والتي يمكن أن تكون أكثر تقلبًا من Bitcoin و Ether.
قال أندريه رزيم، الشريك ومدير المحفظة في Man AHL: “يجب على المرء أن يكون حذرًا للغاية بشأن تطبيق نماذج الزخم التقليدية على العملات المرتبطة – فالعملات المستقرة ستندرج في هذا الدلو”. “أنا أيضًا حذر بشأن ما يمكن أن نطلق عليه عملات الميم كوين – فهي تعرض ديناميكيات الأسعار التي قد لا تكون مناسبة لنماذج الزخم التقليدية.”
–بمساعدة إيزابيل لي.
الأكثر قراءة من بلومبرج بيزنس ويك
©2024 بلومبرج إل بي