بقلم لوسيا موتيكاني
واشنطن (رويترز) – من المرجح أن يتباطأ نمو الاقتصاد الأمريكي بوتيرة قوية في الربع الأول من العام مع تسارع التضخم، مما يعزز توقعات الأسواق المالية بأن مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) سيؤجل خفض أسعار الفائدة حتى سبتمبر أيلول.
ومن المتوقع أن تظهر لقطة وزارة التجارة للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول يوم الخميس أن المستهلكين ما زالوا يقومون بالعبء الثقيل على الاقتصاد، وذلك بفضل سوق العمل المرن. لقد تحدى الاقتصاد نبوءات الهلاك منذ أواخر عام 2022 في أعقاب حملة البنك المركزي الأمريكي القوية لرفع أسعار الفائدة للقضاء على التضخم.
تتفوق الولايات المتحدة على الاقتصادات المتقدمة الأخرى. يقول الاقتصاديون إن المستهلكين يلتزمون بأسعار فائدة منخفضة على الرهن العقاري، بينما قامت الشركات بإعادة تمويل ديونها قبل بدء دورة التشديد. وتقوم الشركات أيضًا بتكديس العمال بعد أن واجهت صعوبات في العثور على العمالة أثناء وبعد جائحة كوفيد-19، وتتمتع بمكاسب أرباح أعلى بسبب قوة التسعير القوية.
وقال ريتشارد دي شازال، المحلل الكلي في ويليام بلير: “لقد كانوا معزولين نسبياً عن زيادات أسعار الفائدة”. “في الدورات الاقتصادية الماضية، عند أول نفحة من التباطؤ الاقتصادي، اعتادت الشركات في الولايات المتحدة على فصل العمال بسرعة كبيرة، ثم أدركت أنها تستطيع إعادة توظيفهم بسرعة كبيرة بمجرد تحول الدورة”.
ومن المرجح أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي 2.4% في الربع الأخير، وفقا لمسح أجرته رويترز للاقتصاديين. وتراوحت التقديرات من وتيرة 1.0% إلى معدل 3.1%. ونما الاقتصاد بوتيرة 3.4% في الربع الرابع.
وهو يتوسع بوتيرة أعلى مما يعتبره مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي معدل نمو غير تضخمي قدره 1.8٪. قام صندوق النقد الدولي الأسبوع الماضي بترقية توقعاته للنمو في الولايات المتحدة لعام 2024 إلى 2.7٪ من 2.1٪ المتوقعة في يناير، مشيرًا إلى التوظيف والإنفاق الاستهلاكي أقوى من المتوقع.
وبلغ متوسط مكاسب الوظائف في الربع الأول 276 ألف وظيفة شهريًا مقارنة بمتوسط الفترة من أكتوبر إلى ديسمبر البالغ 212 ألفًا.
من المرجح أن يتم التأكيد على مرونة سوق العمل من خلال تقرير مطالبات البطالة الأسبوعي الصادر عن وزارة العمل، والذي من المتوقع أن يُظهر ارتفاع طلبات إعانة البطالة لأول مرة بمقدار 3000 إلى مستوى معدل موسميًا يبلغ 215000 في الأسبوع المنتهي في 20 أبريل. نطاق 194.000-225.000 هذا العام.
ويعمل انخفاض معدلات تسريح العمال على إبقاء نمو الأجور مرتفعا، مما يدعم الإنفاق الاستهلاكي، الذي يمثل أكثر من ثلثي النشاط الاقتصادي.
على الرغم من ارتفاع التضخم على الأرجح، مع توقعات ارتفاع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، باستثناء المواد الغذائية والطاقة، بمعدل 3.4% بعد ارتفاعه بنسبة 2.0% في الربع الرابع، إلا أن الاقتصاديين لم يشعروا بالقلق بشأن عودة ضغوط الأسعار.
لا يزال من المتوقع تخفيض أسعار الفائدة
يعد ما يسمى بمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي أحد مقاييس التضخم التي يتتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق هدفه البالغ 2٪. وأبقى البنك المركزي سعر الفائدة في نطاق 5.25% -5.50% منذ يوليو. وقد رفع سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة بمقدار 525 نقطة أساس منذ مارس 2022.
وقال جيمس نايتلي، كبير الاقتصاديين الدوليين في آي إن جي، إن التضخم المستمر سيتطلب أجوراً أعلى، الأمر الذي سيعطي المستهلكين المزيد من القوة الشرائية ويسمح للشركات برفع الأسعار… “لكن ما نشهده هو ضعف الطلب على العمالة ومؤشرات التكلفة بشكل كبير”. “
“لا يبدو أن هناك تهديدًا بتسارع نمو الأجور والإبقاء على التضخم مرتفعًا لفترة أطول.”
ويعتقد الاقتصاديون أن الإنفاق الاستهلاكي حافظ بشكل أو بآخر على وتيرة النمو البالغة 3.3% التي شهدناها في الربع الرابع، مدعومًا أيضًا بارتفاع أسعار سوق الأسهم.
ومع ذلك، فإنهم يشعرون بالقلق من أن الأسر ذات الدخل المنخفض قد استنفدت مدخراتها بسبب الوباء وتعتمد إلى حد كبير على الديون لتمويل المشتريات. أشارت البيانات والتعليقات الأخيرة من المسؤولين التنفيذيين في البنوك إلى أن المقترضين من ذوي الدخل المنخفض يكافحون بشكل متزايد لمواكبة أقساط قروضهم.
ومن المحتمل أيضًا أن يكون الاقتصاد مدعومًا بسوق الإسكان، مع توقع نمو مزدوج الرقم في الاستثمار السكني بفضل النقص الحاد في المنازل المملوكة سابقًا للبيع، مما يشجع بناء وبيع منازل جديدة للأسرة الواحدة. ربما كان الإنفاق التجاري على الملكية الفكرية بمثابة دفعة مع استثمار الشركات في الذكاء الاصطناعي.
على الرغم من استمرار الاستثمار في الهياكل غير السكنية في الارتفاع، فمن المرجح أن تباطأت الوتيرة بشكل حاد عن العام الماضي عندما استفادت الشركات من سياسات إدارة الرئيس جو بايدن لإعادة إنتاج تصنيع أشباه الموصلات إلى الولايات المتحدة من خلال بناء المصانع.
ومن المرجح أن يتم خصم التجارة من نمو الناتج المحلي الإجمالي حيث أن بعض الزيادة في الإنفاق الاستهلاكي تم إشباعها بالواردات.
وربما كان إنفاق الأعمال على المعدات عائقًا آخر، حيث انكمش للربع الثالث على التوالي. وقد أدى ذلك إلى جانب الضعف في استطلاعات الرأي إلى دفع بعض الاقتصاديين إلى الاعتقاد بأن الاقتصاد من المحتمل ألا يكون قوياً كما تصوره بيانات الناتج المحلي الإجمالي وسوق العمل وتوقع تباطؤ النمو.
ومع ذلك، حذر آخرون من المبالغة في تقدير الاختلاف بين ما يسمى بالبيانات الصلبة واستطلاعات المشاعر، بحجة أن الوباء جعل من الصعب الحصول على إشارة واضحة من الاستطلاعات. وجادلوا أيضًا بأن الشركات كانت متحفظة بشكل عام بطبيعتها.
وقال بريان بيثون، أستاذ الاقتصاد في كلية بوسطن، إن “تلك المقاييس (المسحية) لم تعد إلى طبيعتها بعد، مقارنة بواقع الاقتصاد”. “ترى الشركات أن الأمور تسير بشكل أفضل إلى حد ما مما توقعته، وهذا هو ما يهم بالنسبة لها.”
(تقرير لوسيا موتيكاني؛ تحرير أندريا ريتشي)