ماذا يعني شراء كوميرز بنك بالنسبة لبنك يونيكريديت والبنوك الألمانية؟

يونيكريديتخطوة لشراء حصة في بنك ألماني كوميرز بنك يثير هذا الأمر تساؤلات حول ما إذا كان الاندماج عبر الحدود الذي طال انتظاره قد يحفز المزيد من عمليات الاستحواذ ويهز القطاع المصرفي الأوروبي.

في الأسبوع الماضي، أعلن بنك يونيكريديت أنه أخذت حصة 9٪ في كوميرزبنك، مؤكدة أن نصف هذه الحصة تم الحصول عليها من الحكومة. كانت برلين مساهمًا رئيسيًا في كوميرزبنك منذ أن ضخت 18.2 مليار يورو (20.2 مليار دولار) لإنقاذ المقرض خلال الأزمة المالية في عام 2008.

أعربت شركة يونيكريديت أيضًا عن اهتمامها بالاندماج بين الاثنين، حيث صرح الرئيس التنفيذي للبنك الإيطالي أندريا أورسيل لقناة بلومبرج التلفزيونية أن “كل الخيارات مطروحة على الطاولة” وقد أشار بنك كوميرز بنك إلى احتمال عدم اتخاذ أي إجراء آخر أو الشراء في السوق المفتوحة. وكان رد فعل كوميرز بنك أكثر فتوراً تجاه مقترحات الاندماج.

وقال أورسيل إن البنك الإيطالي تمكن من شراء 4.5% من حصة الدولة في كوميرز بنك لأن الحكومة تثق في يوني كريديت، حسبما ذكرت وكالة رويترز للأنباء يوم الخميس نقلا عن وسائل إعلام محلية. وعندما سئل عما إذا كان يوني كريديت سيقدم عرضا لشراء مستثمرين آخرين في كوميرز بنك، قال الرئيس التنفيذي للصحيفة الإيطالية: “لا، ستكون خطوة عدوانية”.

لكن المحللين رحبوا بـ الانتقال بواسطة UniCreditولكن هذا لا يعني أن هذه الصفقة قد تؤدي إلى نتائج عكسية، خاصة وأن مثل هذا التحالف قد يحفز نشاطاً مماثلاً في القطاع المصرفي في أوروبا ــ والذي يُنظر إليه غالباً على أنه أكثر تجزئة من القطاع المصرفي في الولايات المتحدة، حيث تشكل العقبات التنظيمية والقضايا القديمة عقبات أمام الصفقات الضخمة.

حتى الآن، استجابت السوق بشكل إيجابي لخطوة يونيكريديت. حيث قفزت أسهم كوميرز بنك بنسبة 20% في اليوم الذي تم فيه الإعلان عن حصة يونيكريديت. وارتفعت أسهم المقرض الألماني بنحو 48% حتى الآن هذا العام وأضافت 3% أخرى يوم الأربعاء.

وقال محللون في يو بي إس، بقيادة إجناسيو سيريزو، في مذكرة بحثية الأسبوع الماضي، إن المستثمرين يقدرون التداخل الجغرافي بين البنكين، والاتساق في البيانات المالية، والافتراض بأن الصفقة “تعاونية” بطبيعتها. ووفقًا لـ يو بي إس، فإن الكرة الآن في ملعب كوميرز بنك.

وقال محللون في بيرينبيرج في مذكرة الأسبوع الماضي إن صفقة الاندماج المحتملة “من الناحية النظرية يجب أن يكون لها تأثير محدود على خطط توزيع رأس المال الخاصة بيوني كريديت”. وقالوا إنه في حين أن هناك “مزايا استراتيجية” في الصفقة، فإن الفوائد المالية الفورية قد تكون متواضعة بالنسبة ليوني كريديت، مع تقليص المخاطر المحتملة من الصفقة عبر الحدود لبعض الفوائد.

وأشاد ديفيد بينامو، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أكسيوم ألتيرناتيف إنفستمنتس، بقرار أورسيل بشراء حصة في كوميرز بنك ووصفه بأنه “خطوة رائعة” منطقية بسبب الزيادة في حصة السوق الألمانية التي ستمنحها لبنك يونيكريديت.

نظرًا لأن كوميرز بنك “فشل في تغطية التكاليف في الربع الثاني” [the second quarter]، حاليًا، قيمته منخفضة جدًا، لذا فإن اللحظة [Orcel] وقال بناموا لبرنامج “Squawk Box Europe” على قناة CNBC الأسبوع الماضي: “ربما تكون لحظة دخوله إلى الملعب واحدة من أفضل اللحظات التي يمكن أن يمر بها”.

وعندما سُئل عن مدى قرب الاستحواذ على الشركة في الأمد القريب، أشار بناموا إلى أن ذلك ممكن، قائلاً: “من المرجح أن يصلوا إلى ذلك”.

وقال أرنو جورنويس، نائب الرئيس الأول لتصنيفات المؤسسات المالية الأوروبية في مورنينج ستار دي بي آر إس، إن بنك يونيكريديت في طريقه بالفعل إلى أن يصبح بنكًا رائدًا في أوروبا.

وقال لشبكة سي إن بي سي يوم الأربعاء إن هناك “منطقا مزدوجا” وراء خطوة يونيكريديت لأنها تمكن المقرض الإيطالي من الوصول إلى الأسواق الألمانية والبولندية حيث يعمل كوميرز بنك حاليا.

وقال جورنويس “لقد كان يونيكريديت نشطا للغاية خلال العامين الماضيين، حيث قام ببعض عمليات الاستحواذ المستهدفة… لذا فإن هذه هي الخطوة المنطقية التالية”.

يونيكريديت تستمر الشركة في مفاجأة الأسواق ببعض الأرباح الفصلية المذهلة. فقد حققت 8.6 مليار يورو العام الماضي (بزيادة 54% على أساس سنوي)، وهو ما يرضي المستثمرين أيضًا من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيع الأرباح.

ويأمل المحللون أن تشجع الخطوة التي اتخذها بنك يونيكريديت على المزيد من عمليات الدمج عبر الحدود. وقد بدأ المسؤولون الأوروبيون في الإدلاء بمزيد من التعليقات حول الحاجة إلى بنوك أكبر. على سبيل المثال، قال الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون في مايو/أيار في مقابلة مع بلومبرج إن القطاع المصرفي في أوروبا يحتاج إلى المزيد من عمليات الدمج.

وقال جورنويس لشبكة سي إن بي سي: “قد تكون الدول الأوروبية شريكة، لكنها لا تزال تتنافس في بعض الأحيان. لذا، أعلم أنه من وجهة نظر الاتحاد الأوروبي – وجهة نظر صانعي السياسات – هناك رغبة في حدوث المزيد من التوحيد. ومع ذلك، نعتقد أن هناك بعض العقبات التي تجعل ذلك صعبًا، وخاصة على الجانب التنظيمي”.

وقال رينت جروب، رئيس معهد هول للأبحاث الاقتصادية، إن الاندماج عبر الحدود بين يونيكريديت وكوميرزبنك سيكون أكثر تفضيلاً من الاندماج المحلي بين دويتشه بنك وكوميرزبنك.

وقال جروب في تصريح لشبكة سي إن بي سي يوم الأربعاء “إن البنية المصرفية الألمانية تأخرت كثيرا في عملية توحيد البنوك. ففي الأساس، لا تزال ألمانيا تمتلك ما يقرب من نصف البنوك في منطقة اليورو، وهذا أكبر بكثير من حصتها في الناتج المحلي الإجمالي. لذا فإن أي عملية توحيد ستكون موضع ترحيب الآن”.

وأشار إلى أن كوميرز بنك كان دائما “مرشحا كبيرا للاستحواذ” في القطاع المصرفي الألماني لأن معظم البنوك الأخرى في البلاد هي بنوك ادخارية لا يمكن للمؤسسات الخاصة أو البنوك التعاونية التي تشكل أيضا أهدافا صعبة للاستحواذ.

دويتشه بنك، والذي كان لا يزال يُنظر إليه باعتباره المنافس الرئيسي لتولي المنصب كوميرز بنك بعد الانهيار المفاجئ للمحادثات الأولية في عام 2019ويقال أنه وضع استراتيجية دفاعية خاصة بها في أعقاب حصة يونيكريديت.

قال فيليبو ألوتي، رئيس الشؤون المالية في شركة فيدريتد هيرميس، إن من غير المرجح أن يقدم دويتشه بنك عرضا منافسا قويا لشراء كوميرز بنك.

وبنسبة 13.5% مقارنة بنسبة 13% المستهدفة، فإن دويتشه بنك “محدود” إلى حد ما. وتستخدم نسب 13% لقياس القوة المالية للمقرض. كما أن البنك الألماني لديه فائض من رأس المال أقل من يونيكريديت وبالتالي “لا يستطيع تحمل” عملية الاستحواذ، كما قال ألوتي.

ومع ذلك، اقترح ألوتي أن دويتشه بنك يمكنه أن يظهر “وجهًا شجاعًا”، وأن يفكر في هدف آخر مثل ABN Amro. البنك الهولندي، الذي كان أيضًا تم إنقاذها خلال الأزمة المالية في عام 2008 من قبل الدولة، كان موضوعا ل المضاربة في الاستحواذ.

وقال ألوتي، متحدثًا عن إمكانية المزيد من عمليات الدمج في القطاع: “كنا ننتظر هذا”. “إذا تمكنوا من تحقيق ذلك، فسوف يكونون قادرين على تحقيق ذلك”. [UniCredit] وقال “إذا نجحت الشركات، فمن الطبيعي أن تدرس فرق إدارة أخرى هذه الحالة”، مشيرا إلى أن هناك مجالا أيضا في إيطاليا لعمليات الدمج المحلية.

واعترف جروب بأن الرئيس التنفيذي لبنك يونيكريديت قام “بخطوة جريئة للغاية” فاجأت الحكومة الألمانية وبنك كوميرز بنك.

وأضاف “لكن ربما نحتاج إلى خطوة جريئة لإحداث أي تغييرات على الإطلاق في النظام المصرفي الأوروبي، وهو أمر طال انتظاره”.

في التعليقات تم الإبلاغ عنه قال الرئيس التنفيذي لكومرتس بنك مانفريد كنوف للصحفيين يوم الاثنين إنه سينظر في أي مقترحات من يوني كريديت بما يتماشى مع التزامات البنك تجاه مساهميه.

وأبلغ كنوف مجلس الإشراف على البنك الأسبوع الماضي أنه لن يسعى إلى تمديد عقده الذي يستمر حتى نهاية عام 2025. وذكرت صحيفة هاندلسبلات الألمانية أن مجلس الإدارة ربما يفكر في تغيير مبكر للقيادة.

وقال أشخاص مطلعون على الأمر فضلوا عدم الكشف عن هويتهم لشبكة سي إن بي سي إن مجلس الإشراف في كوميرز بنك سيجتمع الأسبوع المقبل لمناقشة حصة يوني كريديت. وأضاف المصدران أنه لا توجد خطط لاستبدال كنوف بمجرد انعقاد هذا الاجتماع.

– ساهمت آنيت ويسباخ وسيلفيا أمارو وروكساندرا يورداتشي من شبكة CNBC في هذا التقرير.