تستمر معركة Macy’s وArkhouse للحصول على الخصوصية بعد التسوية بالوكالة

كان توني سبرينج يعمل بالفعل ضد عقارب الساعة ليتحول ميسي حول.

الآن، سيكون للرئيس التنفيذي وجهان جديدان في مجلس إدارة متجر التجزئة متعدد الأقسام، حيث يدرس ما إذا كان سيراهن على رؤيته أو بيع بائع التجزئة الذي يبلغ من العمر 166 عامًا تقريبًا للمستثمرين الناشطين.

تعيينات مجلس الإدارة، أعلن هذا الأسبوع أنه وضع حدا للمعركة بالوكالة مع الناشط Arkhouse Management، هي أحدث تطور في جهد أوسع وغير ناجح حتى الآن من قبل Arkhouse وزميله مقدم العرض Brigade Capital Management للاستحواذ على بائع التجزئة الأمريكي الشهير ولكن المتعثر.

وقال نيل سوندرز، المدير الإداري لشركة الأبحاث غلوبال داتا: “إنه يوقف الضغوط هنا والآن”. “لكن بطريقة ما، أنت تسمح للذئب بالدخول إلى حظيرة الدجاج.”

أركهاوس قدم أول عرض في ديسمبر لشراء Macy’s وتحويل الشركة إلى شركة خاصة بسعر 21 دولارًا للسهم. ميسي رفض العرض. أطلق Arkhouse لاحقًا ملف الحرب بالوكالة، وتقديم تسعة مرشحين لمجلس إدارة Macy’s المكون من 15 شخصًا، ورفع عرض الاستحواذ على الشركة.

وقالت الشركة في بيان أعلنت فيه عن المديرين المستقلين الجدد: “يواصل مجلس إدارة شركة Macy’s، Inc. التعامل مع Arkhouse and Brigade فيما يتعلق بمقترحهم للاستحواذ على الشركة”. “إن مجلس الإدارة منفتح بشأن أفضل طريق لخلق قيمة للمساهمين وهو ملتزم بمواصلة اتخاذ الإجراءات التي يعتقد أنها في مصلحة الشركة وجميع المساهمين في شركة Macy’s, Inc.”

لميسي، هذا الأسبوع مستعمرة – الاتفاق على تسمية اثنين من مرشحي Arkhouse التسعة لعضوية مجلس إدارتها – يمكن أن يوقف التشتيت والتكاليف المرتفعة لحملة مطولة لدعم المساهمين. بالنسبة لشركة Arkhouse and Brigade، يمكن أن تساعد هذه الخطوة في تسليم المفاتيح للمستثمرين الذين أثار تركيزهم على العقارات، وليس البيع بالتجزئة، مخاوف من أن استحواذهم قد يعني نهاية Macy’s.

اتخذ كل من Macy’s و Arkhouse لهجة تصالحية في تصريحاتهما هذا الأسبوع. ولكن هناك شيء واحد واضح: المعركة في ميسي لم تنته بعد.

وقد واجهت سلاسل المتاجر الكبرى الأخرى تحديات من الناشطين في السنوات الأخيرة، وحتى عندما تفشل هذه الجهود، فإن الضغط يمكن أن يؤدي إلى تغييرات كاسحة.

بالنسبة لشركة Kohl’s، على سبيل المثال، ترك الرئيس التنفيذي ميشيل جاس الشركة لقيادة شركة تصنيع الجينز ليفي شتراوس بعد معركة طويلة مع نشطاء كول. في ذلك الوقت، قال سلفها في ليفي، تشيب بيرغ المستثمرين الناشطين ساعدها في إخراجها من أبواب كول.

حتى قبل أن يكون لدى “ميسي” مستثمرون نشطون يراقبون عنقها، واجه الربيع معركة شاقة.

يحتل المتجر متعدد الأقسام – بمتجره الرئيسي في قلب ميدان هيرالد بمدينة نيويورك واستعراضه في عيد ميسي الذي يجذب انتباه ملايين العائلات في صباح عيد الشكر – مكانة مرموقة في تجارة التجزئة الأمريكية.

ولكن بكل المقاييس تقريبًا، أصبحت متاجر Macy’s أصغر حجمًا خلال العقد الماضي. انخفض عدد موظفيها وعدد المتاجر وسعر السهم حيث فقدت الشركة حصتها في السوق لصالح المنافسين، بما في ذلك السلاسل خارج السعر مثل TJ Maxx، والمتاجر الكبيرة مثل Target، بالإضافة إلى تجار التجزئة عبر الإنترنت والمتاجر المتخصصة.

أغلقت أسهم Macy، التي وصلت إلى أعلى مستوى لها في 10 سنوات عند 72.80 دولارًا في يوليو 2015 وانخفضت إلى أدنى مستوى لها في 10 سنوات عند 4.81 دولارًا في أبريل 2020، عند 19.30 دولارًا يوم الجمعة، منهية الأسبوع بقيمة سوقية قدرها 5.29 مليار دولار.

ميسي قيل في أواخر فبراير أنها تتوقع أن ينخفض ​​صافي المبيعات للعام بأكمله قليلاً عن العام السابق. وتتوقع أن تتراوح المبيعات المماثلة، التي تأخذ تأثير افتتاح المتاجر وإغلاقها، من انخفاض بنسبة 1.5٪ تقريبًا إلى ربح بنسبة 1.5٪ على أساس سنوي على أساس المملوك بالإضافة إلى الترخيص بما في ذلك مبيعات سوق الطرف الثالث.

صعد سبرينج، الرئيس التنفيذي السابق لسلسلة بلومينغديلز الراقية في ميسي والرجل المكلف بتغيير الوضع، إلى المنصب الأعلى في أوائل فبراير، بعد حوالي أسبوعين من إعلان الشركة أنها ستفعل ذلك. إلغاء أكثر من 2300 وظيفة وإغلاق خمسة متاجر.

ربيع وضعت رؤيته لمتاجر التجزئة في وقت سابق من هذا العام، قائلة إنها ستغلق العديد من المتاجر الناشئة التي تحمل الاسم نفسه للشركة وتستثمر بدلاً من ذلك في المتاجر التي حققت أداءً أفضل. يتضمن ذلك مواقع Macy’s التي تتمتع بمبيعات أقوى بالإضافة إلى سلسلتيها اللتين تفوقتا في الأداء على العلامة التجارية التي تحمل الاسم نفسه، وسلسلة المتاجر الكبرى Bloomingdale’s وسلسلة مستحضرات التجميل Bluemercury.

وبينما ستمضي قدماً في خططها فتح إصدارات أصغر من Macy’s المتاجر في مراكز التسوق، ستغلق الخطة العدوانية أكثر من 150 متجرًا بحلول أوائل عام 2027 – ما يقرب من ثلث المتاجر التي تحمل الاسم نفسه – مما يترك بائع التجزئة مع ما يقرب من 350 موقعًا لميسي.

عدد المتاجر في السلسلتين الأخريين أصغر بكثير.

وفي الوقت نفسه، تهدد جهود الاستحواذ التي تبذلها Arkhouse وBrigade بتغيير اتجاه بائع التجزئة بالكامل.

بدأت Arkhouse وBrigade في إجراء العناية الواجبة، وهي عملية تسمح للخاطبين بالوصول إلى دفاتر مشغل المتجر متعدد الأقسام حتى يتمكنوا من الحصول على فكرة أوضح عن الموارد المالية للشركة والالتزامات المحتملة.

وكان ذلك في حد ذاته بمثابة معركة شرسة مع مقدمي العروض، الذين أرادوا المزيد من المعلومات لتأمين التزامات التمويل لعملية الاستحواذ المقترحة. تدعي شركة Arkhouse أن شركة Macy’s رفضت التعامل معها، ورفضت شركة Macy’s شركة Arkhouse قائلة إنها لا تملك التمويل اللازم لعملية الاستحواذ التي اقترحتها.

قال سوندرز من GlobalData إن مستقبل Macy كبائع تجزئة قد يكون في خطر إذا نجحت Arkhouse في جهودها لتحويل الشركة إلى شركة خاصة. وقال إن المستثمر الناشط لديه خلفية في مجال العقارات، وليس البيع بالتجزئة، ويبدو أكثر حرصًا على امتصاص القيمة من مراكز التسوق الرئيسية والمواقع الرئيسية في Macy بدلاً من الاستثمار في أعمالها.

وقال: “سوف يصبح الوضع مثل سيرز إلى حد كبير”. “تصفية طويلة جدًا، في الواقع.”

وقالت Arkhouse، من جانبها، إنها تخطط لإبقاء متاجر Macy’s مفتوحة. وفي مقابلة مع CNBC في مارس، قال الشريك الإداري جافرييل كاهاني إن المستثمر الناشط يريد إدارة شركة Macy’s كمتاجر تجزئة، إلى جانب الحصول على قيمة من عقاراتها.

وقال “خطتنا ليست مشروطة بإغلاق المتاجر. إنها ليست جزءا أساسيا من خطة عملنا على الإطلاق”. “في الواقع، نعتقد أن العقار ذو قيمة كبيرة، إلى حد كبير، لأنه مشغول من قبل شركة ميسي”.

وقال كاهانا إن المستثمر الناشط يريد أن تصبح ميسي “شركة مستقرة ومتنامية يمكن أن تعيش لعقود، وربما 150 عاما أخرى”.

لكنه قال إن الشركة الخاصة أكثر قدرة على تحقيق هذا الهدف من الشركة التي يتم تداول أسهمها علناً: “نعتقد أن ذلك يجب أن يحدث خلف الستار، بعيداً عن الأسواق العامة. ونعتقد أن الإدارة الحالية كانت في الواقع تعمل إلى حد كبير على حل مشكلة الشركة”. ربع سنوي، وعندما تركز بشدة على نوع من التنفيذ على المدى القريب، يكاد يكون من المستحيل ضمان استمراريتك على المدى الطويل.”

أركهاوس ورفعت عرضها الشهر الماضي إلى 24 دولارًا للسهم الواحد و قال إنه حصل على دعم مجموعة القلعة للاستثمار وواحدة لإدارة الاستثمار.

وأشار سوندرز إلى أن التسوية بالوكالة يمكن أن توفر لمتاجر التجزئة وقتًا لتنفيذ استراتيجية التحول الخاصة بـ Spring ومحاولة رفع قيمة الشركة.

وسيتمتع المديران الجديدان اللذان سينضمان إلى مجلس إدارة Macy’s بخلفية عميقة في مجال تجارة التجزئة والعقارات. أمضى ريتشارد كلارك ما يقرب من أربعة عقود في قطاع العقارات وكان رئيسًا ومديرًا تنفيذيًا سابقًا لمجموعة Brookfield Property Group وBrookfield Property Partners وBrookfield Office Properties. المدير الثاني، ريتشارد ماركي، كان الرئيس التنفيذي السابق لشركة فيتامين شوبي وشغل مناصب عليا في Toys R Us وBabies R Us. وهو حاليًا عضو في مجلس إدارة متاجر التجزئة المخفضة خمسة أدناه.

على الرغم من أن المديرين مستقلان، دون أي انتماء إلى Arkhouse أو Brigade، إلا أنهما سينضمان إلى اللجنة المالية التابعة لمجلس الإدارة المكونة من سبعة أشخاص، والمكلفة بتقييم وتقديم توصيات بشأن عرض الاستحواذ وأي عروض أخرى مماثلة.

قال كاهاني وجوناثون بلاكويل، الشريكان الإداريان في أركهاوس، في بيان هذا الأسبوع إن تعيينات المديرين الجديدين “ستضمن أن تظل مناقشاتنا بناءة وأن يتم التعامل مع اقتراحنا بجدية وسرعة”.

بالنسبة لشركة Macy’s، فإن الموافقة على تعيين مديرين جديدين لن تؤدي إلى ترجيح كفة الميزان في مجلس الإدارة. وقال باتريك جادسون، المحامي والرئيس المشارك لممارسة نشاط المساهمين في شركة Vinson & Elkins، إن ذلك يمكن اعتباره انتصارًا لمتاجر التجزئة، لأنه بعيد كل البعد عن العدد الإجمالي الذي اقترحته شركة Arkhouse.

ومع ذلك، فإن التسوية تسمح لـ Arkhouse بالمضي قدمًا كمستثمر ناشط حاسم ومستمر، كما قال جادسون، الذي مثل Preferred Apartment Communities، وهي مؤسسة استثمار عقاري استهدفتها Arkhouse بالمثل وقدمت عرضًا للاستحواذ عليها. تم المزايدة على Arkhouse في النهاية من قبل مشتر آخر في هذا الجهد.

وقال إن اتفاقية ميسي تفتقد بند عدم الاستخفاف، ولديها قيود “رفيعة” على التوقف، أو شروط يمكن أن توقف نشاط الناشط مؤقتًا وتمنع الناشط من الإدلاء بتعليقات انتقادية. وهذا يعني أن Arkhouse وBrigade لا يزال لديهما مساحة للتشغيل في حملتهما.

وقال جادسون: “إن نشاط المساهمين هو مجموعة مهارات تعتمد على الأداء”. “إذا كان أداء الشركة جيدًا، وتجاوز التوقعات بشكل ملحوظ، فمن المرجح أن يكون الأداء نفسه هو العلاج. وإذا فشلت الشركة في القيام بذلك، فيمكنها إجراء جميع التغييرات الإدارية وجميع التمارين غير الأساسية وغير التشغيلية التي تقوم بها” أود أن لا شيء من ذلك سينقذهم.”

تصحيح: تم تحديث هذه القصة لتصحيح توقيت وطبيعة ردود Macy على العطاءات الخاصة المقدمة من Arkhouse وBrigade.