© رويترز. صورة من الملف: رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول يعقد مؤتمرًا صحفيًا بعد اجتماع استمر يومين للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية حول سياسة أسعار الفائدة في واشنطن ، الولايات المتحدة ، 20 مارس 2024. رويترز / إليزابيث فرانتز / صورة ملف
2/2
بقلم لويس كراوسكوبف
نيويورك (رويترز) – تشجع التوقعات الاقتصادية المطمئنة والإشارات الحذرة من مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) المستثمرين على النظر إلى ما هو أبعد من النمو الهائل وأسهم التكنولوجيا التي غذت مكاسب سوق الأسهم الأمريكية خلال العام الماضي.
على الرغم من أن الارتفاعات في الأسهم مثل Nvidia (NASDAQ:) وMeta Platforms (NASDAQ:) كانت المحرك الفردي الرئيسي للسوق في عام 2024، إلا أن قطاعات المالية والصناعة والطاقة تتفوق أيضًا على مكاسب مؤشر S&P 500 بنسبة 9.7٪ منذ بداية العام حتى الآن. وقد خفف ذلك من المخاوف من أن السوق أصبحت مرتبطة بشكل متزايد بثروات مجموعة صغيرة من الأسهم.
إن الاعتقاد بأن الاقتصاد سيظل مرناً بينما يتلاشى التضخم قد دفع المستثمرين إلى البحث عن فائزين خارج الشركات الكبرى. وقد تلقى هذا الرأي دعماً من بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من هذا الأسبوع، عندما أعرب البنك المركزي عن ثقته في أنه سيكون قادراً على كبح التضخم وخفض أسعار الفائدة هذا العام، حتى مع رفع توقعاته لمدى نمو الاقتصاد الأمريكي.
وقال سكوت كرونرت، رئيس استراتيجية الأسهم الأمريكية في سيتي، الذي يولي اهتماما خاصا بالتكنولوجيا والمالية والاستثمارات: “هناك ثقة أكبر في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون قادرا على جعل التضخم يقترب من أهدافه طويلة الأجل دون حدوث ركود”. “سوف تشعر بمزيد من الراحة لأنك تستطيع امتلاك بنك أو شركة صناعية إذا كنت تعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة في مرحلة ما هنا.”
سيراقب المستثمرون في الأسبوع المقبل مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي يوم الجمعة والذي سيقدم أحدث قراءة للتضخم. قد تؤدي نهاية الربع الأول أيضًا إلى حدوث تقلبات حيث يقوم مديرو الصناديق بتعديل محافظهم الاستثمارية.
ويتناقض الارتفاع الآخذ في الاتساع مع العام الماضي، عندما دفعت حالة عدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية المستثمرين إلى البحث عن مأوى فيما يسمى بمجموعة Magnificent Seven من الأسهم العملاقة، والتي تجتذبها مواقعها المهيمنة في الصناعة وميزانياتها العمومية القوية. فقط القطاعات التي تضم شركات كبرى – التكنولوجيا وخدمات الاتصالات والتقديرات الاستهلاكية – تفوقت على مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغة 24٪ العام الماضي.
هذا العام، ارتفع القطاعان المالي والصناعي بنسبة 10.1% و9.9% على التوالي، في حين ارتفعت أسعار الطاقة بنسبة 10.3%.
على نطاق أوسع، كانت الشركات السبعة الرائعة – Apple (NASDAQ:)، Nvidia، Alphabet (NASDAQ:)، Tesla (NASDAQ:)، Microsoft (NASDAQ:)، Meta Platforms وAmazon.com (NASDAQ:) – مسؤولة عن 40% من مكاسب مؤشر S&P 500 اعتبارًا من يوم الخميس، وفقًا لمؤشرات S&P Dow Jones. وذلك بالمقارنة مع حصة تزيد عن 60% العام الماضي.
وقال روبرت بافليك، كبير مديري المحافظ في داكوتا ويلث، إن الارتفاع الأوسع “يعني أن القيادة ليست مركزة للغاية وقابلة للتصحيح”.
بعد أن حققت شركات Magnificent Seven جميعها مكاسب ضخمة في عام 2023، تباين الأداء فيما بينها أكثر هذا العام، مما أعطى المستثمرين سببًا آخر للنظر إلى بقية السوق.
وقد ساعد الحماس تجاه الذكاء الاصطناعي في تحقيق مكاسب بنسبة 90% في أسهم شركة Nvidia حتى الآن هذا العام، في حين كسبت شركة Microsoft 14.5%. على الجانب الآخر من دفتر الأستاذ، انخفضت أسهم أبل وتسلا بنحو 11% و32% على التوالي لهذا العام.
وجاءت الضربة الأخيرة لشركة أبل هذا الأسبوع عندما زعمت وزارة العدل أن الشركة المصنعة لهواتف آيفون تحتكر سوق الهواتف الذكية، مما سلط الضوء على المخاطر التنظيمية التي قد تجعل المستثمرين حذرين من شركات التكنولوجيا الكبرى.
وفي علامة أخرى على الاتساع، يتفوق عدد أكبر من الأسهم على المؤشر القياسي، 180 سهمًا حتى الآن هذا العام اعتبارًا من يوم الخميس مقابل 150 سهمًا العام الماضي.
لا تزال بعض أركان السوق، مثل الشركات الصغيرة، تبدو ضعيفة. وارتفع مؤشر . الذي يركز على الشركات الصغيرة، بنسبة 2.2٪ فقط منذ بداية العام حتى الآن.
يعتقد بعض المستثمرين أن المجموعة يمكن أن تحصل على دفعة من توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتي أبقت على توقعات سابقة بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، على الرغم من توقعات النمو المحسنة للبنك المركزي.
وقال جاك أبلين، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة كريسيت كابيتال: “مع بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، فإن ذلك يخلق السيولة ويجعل التمويل أسهل”. “من هو الأكثر حظًا؟ ليست الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة التي تتمتع بإمكانية الوصول غير المقيد إلى رأس المال بغض النظر عن أسعار الفائدة، ولكن في الحقيقة الأسماء الأصغر حجمًا والأقل شهرة.”
وقد يتلقى هذا الاتجاه الآخذ في الاتساع ضربة قوية إذا بدأ الاقتصاد في التخبط أو أصبح ساخنا للغاية، مما يزعج ما يسمى بسرد المعتدل الذي دعم الأسواق في الأشهر الأخيرة.
ويعتقد بعض المستثمرين أيضًا أن السوق من المقرر أن تشهد تراجعًا بعد موجة صعود حقق فيها مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مكاسب بنسبة 27% منذ أواخر أكتوبر.
لكن آخرين يراهنون على أن هذا الاتجاه سيستمر. قال بيتر توز، رئيس Chase Investment Counsel، إن شركته اشترت مؤخرًا أسهمًا في Goldman Sachs وشركة Tidewater للخدمات النفطية (NYSE:) بينما قلصت ممتلكاتها الضخمة، بما في ذلك بيع حصتها في Apple.
وقال “السوق تتوسع”. “أنت ترى أن هناك طرقًا لكسب المال هذا العام أكثر من Mag 7.”