يتوقع مدير الأصول الرقمية Grayscale أن يكون عام 2024 البيتكوين إلى النصف سوف تلعب بشكل مختلف عن الثلاثة الماضية، في تقرير جديد يسلط الضوء على تأثير السوق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في الولايات المتحدة.
في تقرير بعنوان “2024 النصف: هذه المرة مختلفة بالفعل”، صدر يوم الجمعة، ويشير محللو Grayscale إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin توفر “مصدرًا جديدًا وثابتًا للطلب” يمكن أن يوازن ضغط البيع الناتج عن إصدار التعدين.
بينما يشير التقرير إلى ذلك سعر البيتكوين ارتفع تاريخيًا بعد كل تنصيف، كما أنه يحذر من أن العملات المشفرة الأخرى ذات آليات التنصيف، مثل لايتكوين، لم نشهد ارتفاعًا مماثلاً في الأسعار بعد النصف. يسلط مؤلفو التقرير أيضًا الضوء على أن الزيادات في أسعار بيتكوين بعد النصف قد تزامنت أيضًا مع “أحداث اقتصادية كلية مهمة” مثل أزمة الديون الأوروبية ووباء كوفيد-19.
ويشير التقرير إلى “أدلة على أن القائمين بالتعدين كانوا يستعدون منذ فترة طويلة للتداعيات المالية للتخفيض إلى النصف”، مثل جمع الأموال وبيع الممتلكات على السلسلة في أواخر عام 2023. ويشيرون إلى أن هذا يعني أن القائمين بالتعدين “في وضع جيد” قبل التنصيف. – وحتى إذا خرج بعض القائمين بالتعدين من السوق، فإن انخفاض معدل التجزئة سيؤدي إلى تعديل صعوبة التعدين، مما يضمن بقاء الشبكة مستقرة.
يشير مؤلفو التقرير أيضًا إلى تأثير النقوش الترتيبية للبيتكوين وصناديق الاستثمار المتداولة تتدفق على هيكل سوق البيتكوين. ويجادلون بأن الأول بمثابة مؤشر لكيفية تحفيز القائمين بالتعدين لتأمين الشبكة مع انخفاض مكافآت الكتلة، حيث يمثل النشاط الترتيبي “مسارًا جديدًا نحو الحفاظ على أمن الشبكة من خلال زيادة رسوم المعاملات”.
وفي الوقت نفسه، شهدت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة تدفقات داخلة بقيمة 1.5 مليار دولار في أسبوعين فقط بعد إطلاقها، “استوعبت ما يعادل تقريبًا ثلاثة أشهر من ضغوط البيع المحتملة بعد النصف”. في حين أن محللي Grayscale لا يتوقعون أن يستمر هذا المستوى من “الطلب المكبوت”، فإنهم يشيرون إلى أن الحالة المستقرة من صافي التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة يمكن أن توازن ضغوط البيع الناتجة عن إصدار التعدين، في حين أن المستويات الأعلى من التدفقات الداخلة حوالي 10 ملايين دولار يوميًا قد تؤدي إلى موازنة ذلك. “تعكس آثار النصف الآخر.”
أحد صناديق Bitcoin ETF التي لم تتمتع بصافي التدفقات هو GBTC الخاص بـ Grayscale، والذي شهد منذ تحويله إلى Bitcoin ETF مليارات الدولارات من التدفقات الخارجة حيث انتهز أصحابها الفرصة لصرف الأموال. ويبدو أن هذه التدفقات الخارجية قد حدثت في الأسابيع الأخيرة تباطأعلى الرغم من استمرار تدفق الأموال من GBTC إلى صناديق Bitcoin ETFs المنافسة.
حررت بواسطة ستايسي إليوت.